您现在的位置:主页 > www.33044.com >

国金证券-晶瑞转债申购价值分析:债底有点低谨慎参与-190826

发布日期:2019-08-30 17:55   来源:未知   阅读:

  1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

  2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容;

  事件:8月26日晚,苏州晶瑞化学股份有限公司发布公告,将于2019年8月29日发行1.85亿元的可转债,对此我们进行简要分析,结论如下:债底为69.97元,YTM为2.58%。

  晶瑞转债期限为6年,债项评级为A+,票面面值为100元,票面利率第一年0.4%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%,第六年2.0%,到期赎回价格为票面面值的111%(含最后一期年度利息),按照中债6年期A+企业债到期收益率9.003%作为贴现率估算,债底价值为69.97元,纯债对应的YTM为2.58%,债底保护性较弱。(慧博投研资讯)平价为91.95元,下修条款友好。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日,初始转股价18.38元/股,晶瑞股份(300655.SZ)8月26日的收盘价为16.9元,对应转债平价为91.95元。晶瑞转债的下修条款为:15/30,90%,有条件赎回条款为:15/30,130%,有条件回售条款为:30,70%,下修条款友好。预计晶瑞转债上市首日价格在97~98元之间。按晶瑞股份8月26日的收盘价测算,晶瑞转债平价为91.95元。可参照的平价可比标的为威帝转债,其平价为90.52元,当前转股溢价率为12.20%,可参照的规模可比标的是三星转债,当前转股溢价率为11.12%。考虑到晶瑞转债债底平价都不高,规模和评级的吸引力不强,正股看点有限,预计上市首日的转股溢价率在5%~7%之间,对应的上市价格在97~98元区间。

  假设配售比例为20%。新银国际(香港)持股比例为23.21%,徐宁持股比例分比为10.08%;截至本募集说明书签署日,控股股东新银国际(香港)和实际控制人罗培楠女士直接或间接持有的发行人股份不存在质押、冻结或其他限制权利的情况。截至目前,暂无股东承诺参与此次优先配售,假设配售比例为20%。

  预计中签率为0.05%~0.10%。晶瑞转债总申购金额为1.85亿元,若配售比例为20%,九龙乖乖图库彩图,那么可供网上投资者申购的金额为1.48亿元,若网上申购户数为15~30万,若感染上性病 需要多长时间可以现,平均单户申购金额为100万元,则中签率在0.05%~0.10%之间。

  总结来看,晶瑞转债债底保护性较弱,平价水平不高,正股盈利能力近期有所下滑,整体看点有限,建议谨慎申购。

  本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

  操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。

  为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。